RISCHIO DI MERCATO

Per rischio di mercato si intende l’ammontare che può essere perso da una posizione in bilancio o in strumenti derivati ogni qualvolta intervengano cambiamenti nelle condizioni di mercato. È dunque una categoria di rischio molto ampia ed eterogenea.

Tuttavia, nella prassi operativa questo rischio tende ad essere identificato col rischio di portafoglio di attività finanziarie e di strumenti derivati. La ragione è da imputare da un lato all’applicazione a tali posizioni di un criterio di contabilizzazione a valori di mercato in luogo a quello della contabilità storica applicata alle restanti poste attive e positive, e dall’altro alla novità introdotte dal Comitato di Basilea nella determinazione di un requisito patrimoniale sul rischio di mercato.

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QUANTIFICAZIONE

La quantificazione del rischio di mercato richiede anzitutto di individuare i principali fattori di rischio che generano variazioni nei valori delle posizioni in bilancio e negli strumenti derivati, tra i principali si ricordano:

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La componente di rischio di mercato dovuta ai tassi di interesse interviene ogni volta che si verifica un cambiamento nel livello corrente della struttura a termine con conseguente variazione nel valore delle posizioni sensibili ai tassi di interesse, in bilancio e in strumenti derivati.

Movimenti avversi nei tassi di cambio determinano variazioni nei valori delle posizioni in valuta ed in quello degli strumenti derivati su cambi. L’individuazione dei fattori di rischio di cambio è più immediata rispetto a quella delle altre fonti ed è riconducibile alle valute di denominazione delle posizioni in portafoglio degli strumenti sottostanti i contratti derivati.

Il rischio legato alle quotazioni azionarie deriva dalle variazioni dei prezzi di titoli azionari in portafoglio e dalle posizioni in contratti derivati, aventi come attività sottostanti azioni o indici azionari. Tale rischio è caratterizzato da una componente sistematica ed una specifica. Quella sistematica è riferita al mutamento delle condizioni generali di mercato ed ha un impatto su tutte le azioni simultaneamente, mentre quella di rischio specifico dipende dalle caratteristiche di ogni singolo titolo azionario e può essere ridotta mediante la diversificazione.

Il rischio di mercato origina anche dai prezzi delle merci acquistate dagli operatori sui mercati delle materie prime, soprattutto attraverso i contratti derivati.

Un fattore rilevante è rappresentato dalle variazioni nel valore delle posizioni in opzioni a seguito di mutamenti nel livello della volatilità attesa del prezzo del sottostante. Più in generale, il rischio di volatilità è riferibile alla volatilità di tutti i fattori descritti.

 

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